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COMPTE AMB LES OPV (OFERTA PÚBLICA DE VENDA)

 

Vas a comprar en una OPV? Compte si el que vend é una societat de capital risc

La semana pasada, Telepizza protagonizó la peor salida a Bolsa de la historia de España y Parques Reunidos también aterrizó con mal pie. Estos son solo los últimos ejemplos de los desastrosos debuts bursátiles de las empresas propiedad del capital riesgo: eDreams (-77%), Talgo (-51%) o Applus (-44%) ya son las OPV menos rentables desde el estreno de Bankia en 2011.

Aitor Atozqui / www.invertia.com
Miércoles, 4 de Mayo de 201610:32 h.

La renta variable es una excelente vía para que las empresas financien sus planes de crecimiento. Gracias a la Bolsa Telefónica saltó a Latinoamérica, las eléctricas españolas se convirtieron en gigantes y más de una compañía ha evitado la liquidación. Sin embargo, no todas las compañías que dan su salto al parqué tienen la expansión y el crecimiento como principal objetivo. Para el capital riesgo, los mercados son también una vía para desprenderse de un negocio, en los casos en los que resulta difícil encontrar comprador.

Estas operaciones están dirigidas al inversor cualificado que, al menos en teoría, comprende el riesgo de su inversión. Pero una vez comienzan a cotizar, es necesario ser cuidadoso a la hora de apostar por este tipo de empresas, ya que no todas son necesariamente aptas para el pequeño inversor. De hecho, salvo notables excepciones como la de Amadeus, que se ha disparado un 260% desde su regreso a bolsa en 2010, las últimas OPV del capital riesgo no han causado más que disgustos a sus accionistas, con caídas superiores al 45% desde su salto al parqué. CONSULTA las OPV de la Bolsa española.

El último ejemplo es el de Telepizza, una empresa que ya tiene historial como trampa para los inversores. La cadena de pizzerías saltó al parqué en 1996, en plena era de las privatizaciones, y vivió un espectacular rally alcista. Al menos, hasta que en 1999 su fundador y presidente, Leopoldo Fernández Pujals, vendió la empresa. A partir de ahí, todo fue mal. El estallido de la burbuja tecnológica y las dificultades financieras hundieron la acción, que finalmente fue excluida en marzo de 2007, muy por debajo de sus máximos. Tras algunos cambios accionariales, la compañía acabó en manos de los fondos Permira y KKR.

Telepizza volvió a cotizar el pasado miércoles, con el objetivo de que sus propietarios abandonasen la empresa, y de reducir deuda. Pese a que el precio se había fijado en la parte baja de la banda orientativa, la acción cerró la jornada con un batacazo cercano al 20%, protagonizando así el peor debut en la historia de la Bolsa española. Y es que la compañía no atraviesa su mejor momento: está muy endeudada y no prevé salir de pérdidas o repartir dividendos a corto plazo. Es decir, el tipo de empresa a evitar en un mercado volátil, salvo que se quiera especular a corto plazo con los altibajos de su cotización.

La semana pasada también regresó a Bolsa Parques Reunidos aunque, a diferencia de su primer debut, sin elefantes promocionales desbocados por Madrid. El objetivo de esta operación tampoco era financiar un plan de crecimiento, sino reducir deuda y permitir la salida del principal accionista, la firma británica Arle Capital. En este caso, la compañía regresó con mejores perspectivas que cuando abandonó el parqué, convertido en el segundo operador europeo de parques de ocio gracias a una agresiva política de adquisiciones que, por desgracia, disparó la deuda por encima de los 1.000 millones. La acción acumula una caída del 3% desde el pasado jueves.

Y es que, salvo excepciones como Amadeus o Euskaltel, las empresas que el capital riesgo ha sacado a Bolsa desde 2014 han dado pocas alegrías a sus accionistas. Ya sea por la agresiva estrategia de estos fondos, más interesados en beneficiarse con la venta de la empresa que en generar valor para el accionista; porque su accionariado está integrado por entidades financieras y es más susceptible a las salidas de papel; o sencillamente por la mala suerte, algunas de estas OPV destacan entre las menos rentables desde el inicio de la crisis.

Para encontrar valores que hayan hecho perder más dinero al inversor desde su salto al parqué es necesario remontarse a la fraudulenta salida a Bolsa de Bankia, la desastrosa colocación de las cuotas participativas de la CAM o el debut de Vertice 360 y San José, dos pequeños valores que sufrieron con mucha dureza la crisis. No obstante, en el MAB sí es posible encontrar numerosas trampas para el inversor como Vousse (-99%), Nostrum (-88%), Imaginarium (-86%), Bodaclick (-83%) o Catenon (-77%). Por no hablar de valores en los que el ahorrador lo perdió todo, como la ya desaparecida Negocio, cuyos directivos fueron imputados por su participación en el caso de los ERE de Andalucía.

Entre las OPV del capital riesgo, el caso más extremo es el de la agencia de viajes online eDreams, que desde su estreno en abril de 2014 ha perdido más de un 75% de su valor en Bolsa. La operación permitió hacer caja a Permira y Ardiran, pero ha beneficiado poco al accionista: es la tercera OPV menos rentable desde 2009, después de la de Bankia y San José. Aunque salió de pérdidas en 2015, sus títulos no levantan cabeza, en parte porque el mercado desconfía de los valores tecnológicos, cuyo negocio suele a ser más difícil de entender y valorar. Y en parte, porque carece de catalizadores: sus resultados, sin ser malos, no son espectaculares; y el sector afronta una creciente competencia tanto interna como por parte de aerolíneas y hoteles.

Talgo es otro valor que ha hecho perder mucho dinero a quienes entrasen tras la OPV de mayo de 2015. Los títulos cerraron su primera jornada en bolsa con una caída del 9% y en menos de un año han visto desaparecer la mitad de su valor. La inestabilidad política en España y Turquía han pasado factura al fabricante de trenes, cuya cotización depende del anuncio de nuevas adjudicaciones. Asimismo, la caída de los precios del crudo amenaza con paralizar la inversión pública en algunos de sus principales mercados, como Arabia Saudí. Los analistas consideran que estos temores son excesivos y emiten una recomendación media de “Sobreponderar”, pero sin un rebote del crudo o el anuncio de nuevas adjudicaciones, parece improbable que la acción se recupere.

Entre las OPV más desastrosas de los últimos años también figura Applus, que pierde más de un 40% desde que Carlyle e ICG decidieran colocarla en Bolsa en mayo de 2014. La empresa de inspección y certificación, cuyo contrato más famoso es la ITV, despierta desconfianza entre los inversores por la complejidad de su negocio. Además, se ha visto penalizado por las desinversiones de algunos de los accionistas de referencia (Carlyle y Carmignac). Pese a todo, el consenso de analistas también considera que este castigo es exagerado y emite un consejo medio de “Sobreponderar”.

Telepizza, Parques Reunidos y Amadeus no son las únicas empresas propiedad del capital riesgo que podrían volver a cotizar. CVC, PAI y Permira quieren desprenderse de la firma de moda Cortefiel (excluida en 2006), y están teniendo dificultades para encontrar comprador. En este contexto, no sería extraño que estas firmas optaran por sacar la compañía a Bolsa en algún momento de los próximos años.

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L’ESTAT ESPANYOL VA APROFITAR LA CRISI PER A DESVALENCIANITZAR LA CAM, BANCAIXA, LES CAIXES RURALS I EL BANC DE VALÈNCIA.

Tots eren sabedors que la recuperació econòmica a la Comunitat Valenciana seria de les primeres a l’Estat. Era qüestió de temps i l’Estat espanyol es va aplicar per desvalencianitzar el sistema financer a la Comunitat Valenciana/País Valencià, en un període de confusió i debilitat política en que la divisió dels valencians, fomentada des de fora,  va propiciar l’atac de l’Estat hereu directe del decret de Nueva Planta del 29 de juny de 1707.Flashpib

INTERVENCIÓ DE VÍCTOR BAETA, PRESIDENT D’AIVCAM/NEM SABADELL A LA JUNTA D’ACCIONISTES DEL BANC DE SABADELL, 31 DE MAÇ DEL 2016

JABSab2016JABsab2016aIntervención de Víctor Baeta, presidente de AIVCAM/NEM Sabadell en la Junta de Accionistes del Banc de Sabadell, 31 de maç del 2016

Bona vesprada
Prenc la paraula en representació de  742.811 accions, en la seua majoria procedents de la Comunitat Valenciana i de la Comunitat Murciana, de xicotets i de grans accionistes com Rafael Miró delegades al NEM Sabadell i que amb les 200.000 de Mas Marsellés i les 100.000 de Josep M De Marfà vicepresident de NEM Sabadell, comptabilitzen més d’un milió d’accions amb un total de 1250 vots.

Com és tradicional en els darrers anys i des que  NEM Sabadell intervé, el nostre vot no serà massa favorable a molts punts que el Consell d’Administració proposen per a aquesta Junta d’Accionistes.

La nostra mirada sempre crítica té una raó d’origen: LA FALTA D’UNA SOLUCIÓ GLOBAL PER ALS IMPOSITORS CONSERVADORS DE L’ANTIGA CAM AMB QUOTES PARTICIPATIVES, quotes que gràcies a l’amic ‘socialista’ el senyor Miguel Angel Fernàndez Ordóñez lis va fer el favor als ‘compradors’ (entenguen l’eufemisme) de la CAM, un ‘favor’ no sabem si per ser vostès correligionaris seus, per a  deixar les quotes fora del Banc Sabadell i que encara resten en l’actualitat en el límbo jurídic.

Com vostés ja sabran, perquè per contractar advocats i investigadors de segur per això si que tenen diners, que AIVCAM (Associació d’Impositors Valencians de la CAM) està pendent de la resposta a la petició feta al Comité de Peticions del Parlament Europeu , amb número de registre 0856/2015,  amb l’objectiu que la Comissió Europea indique a les autoritats europees i espanyoles que allibere al Banc Sabadell perquè puga compensar als impositors de perfil conservador convertits en accionistes al seu pesar, en haver-los endossat, amb el silenci dels supervisors, quotes participatives de manera heterodoxa.

També sabran que AIVCAM també s’ha dirigit a les Corts valencianes amb una petició als grups parlamentaris perquè es faça compliment del Dictamen de la Comissió d’Investigació de la CAM en allò que respecta a les quotes participatives. La resposta ha estat favorable per part dels grups i de la Presidència de les Corts i en breu tindrem notícies.

Han de saber vostès que no anem a rendir-nos mentre no es done una solució global a aquesta ignomínia que perdura feta als impositors conservadors de la CAM, i als que vostés tan deuen, entre altres coses el que puguen gaudir dels seus actuals sous.

Dit això passem a les preguntes sobre els punts de l’ordre del dia. En aquesta ocasió serem breus. Sols tractarem sobre tres punts.

Proposta BSABComentari NEM Sabadell
 PUNTO CUARTO.- Modificación estatutos sociales articles 38 i 39
 Tendrán derecho a asistir a las Juntas Generales los accionistas titulares de 1.000 acciones debidamente registradas.Açò implica la necessitat de comptar amb 200 accions més de les que fins ara són necessaries per a poder tenir 1 vot.Indica açò la pèrdua de valor de capital social de les accions?Abans 800 accions suposaven 100 euros de capital social i donaven dret a 1 vot.Ara són 1.000 les accions que suposen 100 euros de capital social?.La pèrdua de valor de l’acció és notable. Implica perdre drets.No acceptem la proposta
PUNTO OCTAVO.- Aprobación de un incentivo complementario a largo plazo basado en el incremento del valor de las acciones de Banco de Sabadell, Sociedad Anónima para los Consejeros Ejecutivos, la Alta Dirección y otros directivos del Grupo Banco Sabadell.
 “El Incentivo es de voluntaria adhesión por parte de los beneficiarios, y su percepción está condicionada a que exista una revalorización efectiva del valor de las acciones; en caso de disminución del valor, no se genera derecho económico alguno para el beneficiario”……És un detall que diguen que si hi ha disminució del valor de l’acció no es genera dret econòmic algun per al benefici.Açò faltava, no els sembla?.Si no es penalitza a aquest col·lectiu quan l’acció del Banc baixa de forma important i els accionistes perdem patrimoni, com ha ocorregut últimament,Preguntem:Per què es premia quan l’acció puja?Per ventura la baixada no és culpa de ningú i la pujada ocorre gràcies a aquest col·lectiu?

Els accionistes no podem acceptar aquest sistema de retribució pel qual paguem quan puja l’acció i ningú ens compensa quan baixa.

 “Asimismo, la percepción del Incentivo se condiciona al cumplimiento por elBeneficiario de los objetivos individuales de desempeño establecidos, a la ausencia de incumplimientos graves de normas internas que sean de aplicación al beneficiario; y al mantenimiento ininterrumpido de la relación de servicios que le une con alguna de las entidades que forman el grupo de Banco Sabadell.”…és a dir els van a premiar per complir amb la seua obligació.La condició d’alt executiu es rep sense oposició, solament per mèrits, a dit, i comporta unes altes remuneracions i unes obligacions d’objectius a complir.Si no es compleixen els objectius s’hauria de perdre el dret a la condició d’alt executiu i les altes remuneracions que porta aparellat el càrrec.Quan baixa l’acció som els accionistes els que perdem patrimoni mentre paguem les despeses del banc entre els quals es troben les altes remuneracions.
El Consejo de Administración entiende que el Incentivo a implantar contribuye a alinear los intereses de los accionistas y los objetivos de negocio del Banco, y que su configuración como incentivo plurianual contribuye a incentivar la consecución de objetivos a largo plazo y la permanencia y fidelización del personal clave del Banco, constituyendo un mecanismo eficaz de retención de los mejores profesionales.”…A part de les altes remuneracions que perceben han de donar-los quasi un 50% més perquè es queden?A tots?Açò ens fa pensar que tenen contractades unes persones que segons diuen vostès sembla ser que poden anar-se amb la competència si els ofereixen una mica més de diners.Açò és incomprensibleEns estan dient que tenen contractades a persones poc compromeses amb l’empresa i la seua cultura, poc fiables en la seua lleialtat a la mateixa i només lleials als diners?No és la idea que tenim de grans professionals. Així no s’alcen les bones empreses.

Els recordem que no considerem acceptable, encara que siga legal, que els executius inclosos en el col·lectiu especial puguen arribar a cobrar en retribucions variables fins a un 200 per 100 de la seua retribució fixa, especialment si és en funció d’una pujada de l’acció.

Considerem que en aquest moment i davant la gran baixada de l’acció que estem patint els accionistes, no haurien de ni tan sols presentar aquest punt a aprovació que entenem com una fàcil forma per a vostès de guanyar molts diners a costa dels accionistes.

Per tot açò considerem que aquest punt no ha d’aprovar-se i que el sistema de la retribució extra en funció de la pujada de l’acció ha de paralitzar-se fins que l’acció recupere els seus nivells de valor.

Res més, he parlat en nom de les persones, que una vegada més, m’han delegat el seu vot, raó per la qual m’he desplaçat hui ací.

Moltes gràcies per la seua atenció.
Demane que conste aquesta intervenció en l’acta d’aquesta Junta General.

LAS ‘TITULACIONES’ ARRIBEN A LA PREMSA…

Document presentat a tots els grups municipals  i al Il·lustríssim Alcalde de l’Ajuntament de València sobre TITULIZACIONES DE HIPOTECAS Y DESAHUCIOS QUE PROMUEVEN LOS BANCOS EJECUTANDO HIPOTECAS QUE FUERON TRANSFERIDAS A FONDOS DE TITULIZACIÓN i que la Coordinadora per la República Valenciana insta a que es lliure en altres ajuntaments des d’Oriola a Vinaròs. 

buitreLliurats a tots els grups polítics de les Corts valencianes i de l’Ajuntament de València les peticions de la Coordinadora per la República Valenciana

LA MESA DE LES CORTS TRANSMET ALS GRUPS PARLAMENTARIS LA PETICIÓ DE LA COORDINADORA PER LA REPÚBLICA VALENCIANA

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Document presentat per la Coordinadora per la República Valenciana a tots els grups parlamentaris presents a les Corts Valencianes i al seu Molt Excel·lent President sobre EL COMPLIMENT DEL DICTAMEN DE LA COMISSIÓ D’INVESTIGACIÓ DE LA CAM EN ALLÒ QUE RESPECTA A LES QUOTES PARTICIPATIVES. Per llegir-los cliqueu damunt dels titulars

JUNTA GENERAL ORDINÀRIA D’ACCIONISTES DEL BANC SABADELL. DELEGACIÓ DE VOT.

JUNTA GENERAL ORDINÀRIA ACCIONISTES. 31 marzo 2016

El Consell d’Administració de Banc Sabadell ha convocat Junta General Ordinària d’Accionistes para las 18.00 h del 31 de març de 2016, en las instalacions de la Fira de Sabadell, en carrer Tres Creus, 202 (entrada por la plaça de la Sardana), de Sabadell.

> Orden del día
 Propuestas de acuerdo que se someten a la aprobación
de los accionistas
 Número total de acciones y derechos de voto
 Documentación a disposición de los accionistas

 Información al accionista:
– Derecho de información
– Representación en la junta
 Delegación electrónica del voto
 Formulario- tarjeta de asistencia y delegación de voto

JUNTA D’ACCIONISTES BANC SABADELL (31 març 2016) Per a delegar el vot a VÍCTOR BAETA SUBIAS amb DNI:36.487.826-M ompliu la pestanya C d’aquesta manera (la imagen adjunta corresponde a la Junta del 2014, parecida a la del 2016)

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+info 650 537 213  www.nemsabadell.eu

PLE EN LA REUNIÓ-TALLER D’ALDAIA SOBRE TITULIZACIONES

Ple en la Reunió-Taller d’Aldaia (L’Horta València) sobre Titulizaciones, amb moltes preguntes dels assistents i respostes molt precises dels advocats convidats.
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Document presentat a tots els grups municipals i al Il·lustríssim Alcalde de l’Ajuntament de València sobre TITULIZACIONES DE HIPOTECAS Y DESAHUCIOS QUE PROMUEVEN LOS BANCOS EJECUTANDO HIPOTECAS QUE FUERON TRANSFERIDAS A FONDOS DE TITULIZACIÓN i que la Coordinadora per la República Valenciana insta a que es lliure en altres ajuntaments des d’Oriola a Vinaròs.

CONTRA LA MARGINALITAT: PARTITS VALENCIANS DE DRETA, DE CENTRE O D’ESQUERRA!!!

Plorar ja no serveix…  mai ha servit. Els valencians, d’Oriola a Vinaròs, hem de defensar-nos, hem d’organitzar-nos, hem de revoltar-nos.
Els valencians, d’Oriola a Vinaròs, necessitem partits nostres, partits valencians de tot el ventall ideològic, ja siguen de dretes, de centre o d’esquerres, però VALENCIANS!!! Partits amb les direccions a casa nostra, que defensen els interessos valencians, davant l’Estat espanyol i la UE; partits que no siguen delegacions d’altres, partits sense intermediaris que sols serveixen per a millor neutralitzar-nos, marginar-nos i espoliar-nos.
(…)
Amb la possible desaparició del PPCV caldrà que sorgisca un partit valencià que represente als sectors econòmics que fins ara confiaven en el PPCV.
(…)
Respecte al  PSPV, aquesta delegació del carpetovetònic PSOE,  ha d’esdevindre com la coalició Compromís, que és l’única formació institucional actual, valenciana i només que valenciana.
(…)
Respecte als partits emergents que han aterrat mediàticament a la Comunitat Valenciana i que s’han introduït en les nostres cases a través de les televisions madrilenyes, són les enganyifes neó-dinàstiques per recollir els vots descontents del PPCV i PSPV i poder així, des de Madrid, continuar rient-se i pixant-se damunt dels valencians, des d’Oriola a Vinaròs.
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